Страх и ненависть в крипто
В начале ноября крипто-индустрию пошатнул коллапс империи Сэма Банкмана-Фрида. Многие инвесторы потеряли активы, которые они хранили на бирже FTX, другие в боязни оказаться в той же ситуации, начали избавляться от накопленных ими сбережений в криптовалютах.
За эти недели мы наблюдали сильное падение объемов средств, хранящихся на централизованных биржах. Все это подтверждало утрату доверия и преобладание страха среди участников крипто-валютного рынка.
Этот страх ударил по индустрии в условиях и так высокой макроэкономической и геополитической неопределенности. И на данный момент до сих пор сложно сказать какие еще проекты окажутся под угрозой банкротства из-за многочисленных финансовых махинаций FTX и Alameda Research.
В этой статье мы постараемся понять, является ли индекс страха и жадности (Fear&Greed Index) хорошим индикатором для принятия инвестиционных решений; или другими словами, так ли верна знаменитая цитата барона Ротшильда “Покупай, когда на улицах течет кровь”.
Индекс страха и жадности
Эмоции управляют рынком, совершать какие-либо сделки без эмоций - почти невозможно. Особенно в криптоиндустрии, на самом волатильном рынке, ваши эмоции могут переключаться между страхом и жадностью каждые пару часов, а результатом таких эмоциональных качелей могут быть значительные потери средств.
Теория индекса страха и жадности основана на том, что страх ведет к снижению стоимости активов, а жадность, наоборот, к увеличению. Однако, знаменитая цитата Баффета, которой следуют многие игроки рынка, гласит: “Бойся, когда другие жадничают, будь жадным, когда другие боятся”.
Баффет верит, что когда другие становятся неудержимо жадными, цены слишком высоки, и инвесторы должны опасаться переплатить за актив. Когда же все остальные боятся покупать, это время открывает хорошие шансы для выгодных инвестиций.
Чтобы измерить эффект эмоций на финансовые рынки, некоторые компании стали вычислять индекс общего настроения инвесторов – индекс страха и жадности.
Один из самых популярных таких индексов для крипто-индустрии был создан сайтом Alternative.me. Согласно сайту, индекс основывается на следующих метриках:
- Волатильность цен за 30 и 90 дней:
- Объем и движение рынка
- Упоминания в Твиттере и Реддите
- Доля капитализации биткоина по сравнению с другими криптовалютами
- Данные Google Trends
В расчете каждой метрики присваивается вес, и затем рассчитывается общий индекс от 0 до 100, где 100 – это максимальная жадность, а 0 – максимальный страх.
Сторонники мнения Баффета используют этот индекс как барометр рынка. “Экстремальный страх” (от 0 до 25) может означать хорошую возможность покупки, а “экстремальная жадность” (76 - 100) означает, что настало время для рыночной коррекции.
Мы изучили экстремальные значения индекса для Биткоина с февраля 2018 года (самые ранние данные на Alternative.me) и рассчитали медианную доходность для разных периодов и значений индекса.
Цена Биткоина в 2018-м году
2018-й был началом медвежьего рынка, когда биткоин упал с $20 000 до $4 000. Индекс имел значения в диапазоне страха три четверти года, и не было ни одного дня с экстремальными значениями жадности.
На графике мы видим, что значения экстремального страха совпадают с минимальными значениями Биткоина (жирная синяя линия). То есть, трейдеры, которые покупали в эти моменты, вероятнее всего могли прибыльно закрыть сделки в ближайшие периоды времени (недельные и месячные медианные изменения доходности в таблице ниже это подтверждают).
Однако, для более долгих сроков (квартал и полугодие) покупка во время экстремального страха не стала выгодной из-за дальнейшего снижения цены биткоина.
Тем не менее, мы видим, что значения индекса при экстремальном страхе помогли выявить наилучшие возможности для покупки, тем самым предоставив инвесторам высокий доход на текущий момент (+144.03% в среднем).
Цена Биткоина в 2019-м
В 2019-м экстремальные значения обоих концов спектра успешно показывали локальные максимумы и минимумы цены биткоина. Тогда экстремальная жадность могла быть хорошим моментом для продажи и получения выгоды в кратко-, среднесрочной перспективе.
Цена Биткоина в 2020-м
В 2020-м случился корона-кризис; неопределенность из-за пандемии и локдаунов вызвала страх на рынке в марте и апреле – это было хорошей возможностью для покупки.
Во второй половине года многие правительства активно поддерживали экономику, что подняло цены на активы до максимумов, а индекс перешел в значения экстремальной жадности.
Цена Биткоина в 2021-м
2021-й стал пиком для цены биткоина. Все, кто покупал в то время и до сих пор держит активы, оказались в минусе. Однако моменты экстремального страха были лучшим временем для входа в кратко- и среднесрочной перспективе, нежели периоды экстремальной жадности. С другой стороны, точки экстремальной жадности показали максимумы рынка и могли быть предупреждением для инвесторов о выходе из сделок и продажи активов.
Цена биткоина в 2022-м
2022-й стал рекордным в плане страха годом для крипто-индустрии за всю историю наблюдений с 2018-го. Несмотря на то, что значения экстремального страха всё ещё показывают более выгодные точки для входа, в этом году мы видим, что слепо следовать индексу не всегда является выгодным действием в кратко- и среднесрочном периодах.
Однако, с точки зрения долгосрочных инвестиций это могут быть моменты вполне прибыльного входа, если рынок снова начнет расти.
Заключение
Каждый минимум рынка сопровождается экстремальным страхом, но не каждый период экстремального страха – минимум рынка.
Исследование показывает, что значения индекса в области экстремального страха и жадности не обязательно показывают точки разворота рынка.
С ноября 2020-го до апреля 2021-го, а также в 2022-ом вы видим периоды, когда цены на активы росли во время экстремальной жадности или падали во время экстремального страха.
С другой стороны, мы также видим, что периоды экстремального страха являются более выгодными точками входа для долгосрочных инвестиций, чем любые другие значения в среднем. Другими словами, индекс страха и жадности может быть дополнительным инструментом инвесторов для понимания фазы рынка, но не должен быть единственным фактором, влияющим на принятие решений для совершения сделок.
Но что делать, если у вас нет достаточно времени или опыта, чтобы отслеживать различные стадии рынка? Это особенно важный вопрос для начинающих крипто-инвесторов, когда информации так много, что принять решение становится крайне сложно.
К счастью, есть удобные приложения для автоматизации этого процесса, которые значительно упростят трейдинг.
Stoic – это приложение с несколькими AI-стратегиями, которые помогают инвесторам оставаться в прибыли на различных фазах рынка. Комбинируя стратегии, вы можете построить диверсифицированный портфель, с учетом вашей толерантности к риску.
